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期現(xiàn)價差持續(xù)縮小 動力煤橫盤整理
2022-05-08 15:42:57
雖然近期煤炭供給端因安全檢查略有收縮，但是“買漲不買跌”的心態(tài)導致下游采購需求延續(xù)低迷態(tài)勢，動力煤市場面臨的壓力依然存在。當前動力煤現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，期貨價格橫盤整理，促使期現(xiàn)價差持續(xù)縮窄，預計短期內動力煤期貨市場將繼續(xù)振蕩。
港口煤炭銷售形勢轉差繼國務院安委會辦公室下發(fā)堅決遏制煤礦重特大事故的緊急通知以來，產地停產、限產煤礦不斷增加，環(huán)渤海港口煤炭調進量有所回落，煤炭庫存明顯下跌。截至12月14日，秦皇島港煤炭庫存670萬噸，較上周同期下降26萬噸。
與庫存一起回落的還有港口錨地船舶數量。在煤價下行趨勢中，下游用戶采取低庫存策略，而且今冬煤炭實際需求不及預期，因此下游補庫積極性明顯下降，發(fā)電企業(yè)更是集中拉運長協(xié)煤，加劇了市場供需失衡形勢。從11月上旬以來，秦皇島港錨地船舶數量總體不斷減少，截至12月14日，秦皇島港錨地船舶數量僅有38艘，較上周同期下降10艘。
此外，國內煤炭海運費的持續(xù)下跌預示著短期內港口煤炭銷售或延續(xù)清淡局面。截至12月13日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海煤炭運價綜合指數報收于779.8點，較上周同期下跌13.35%。其中，秦皇島至廣州的海運煤炭運價報36.1元/噸，較上周同期暴跌19.42%。
期現(xiàn)價差持續(xù)縮小受主要電力企業(yè)采購積極性下降的影響，本周環(huán)渤海動力煤價格指數連續(xù)第六期下跌至595元/噸，周環(huán)比下行3元/噸。中國煤炭資源網統(tǒng)計的市場煤成交價也持續(xù)下跌。截至12月13日，秦皇島港山西產5500大卡動力末煤平倉價報638元/噸，較上周同期下跌20元/噸。
由于動力煤現(xiàn)貨價格跌幅超過了期貨，12月以來動力煤期現(xiàn)價差持續(xù)縮小。截至12月13日，近月1701合約收盤價較市場現(xiàn)貨價偏低25.2元/噸，12月初該價差為62.2元/噸。
隨著期現(xiàn)價差縮小，本周1701合約主力多頭席位大幅減倉，部分資金移倉至1705合約。截至12月13日，1701合約前5名主力席位的凈多單數量由上周同期的9509手下滑至7252手，而1705合約前5名主力席位的凈多單數量則由上周同期的6286手增長至10974手。這導致1701合約表現(xiàn)略弱于1705合約，1月與5月合約價差也呈現(xiàn)縮小態(tài)勢。
1705合約日K線圖顯示，5日均線調頭向上，先后上穿10日和20日均線，MACD指標顯示下跌動能快速縮減，有形成金叉跡象。然而，上周三和本周一，反彈在40日均線下方承壓回落，收出較長的上影線，表明主力多頭態(tài)度謹慎。本周二和周三，盤面又縮量整理，結算價逐漸下移。總體來看，1705合約下跌勢頭減弱，上漲動能仍有待醞釀，短期內或以區(qū)間振蕩為主。
當前，動力煤期市的過度悲觀情緒逐步消散，但基于先進煤礦仍在不斷釋放煤炭產量和企業(yè)大量簽訂中長期合同的背景，我們對動力煤期貨的反彈空間也不宜過分樂觀。結合來看，短期內1705合約關鍵壓力位是40日均線。